闻泰科技(600745)股票 业绩持续超预期

城市猎者   2020-01-19 15:38 阅读(0)

  闻泰科技(600745):业绩持续超预期

  (注:本文转载自方正证券研报,分析师:陈杭 2020-01-18)

闻泰科技股票行情

  事件:2019 年 1 月 18 日,公司发布预增公告,预计 2019 年归母净利润 12.5 亿元-15.0 亿元。

  点评:

  业绩超出市场预期,ODM 业务持续高增长。公告前市场普遍预期 19 年全年 ODM 业务归母净利润 8-9 亿元。19 年 Q2,Q3 最终业绩都落在业绩预告的上限,我们乐观判断本次 19 年全年业绩落在预告区间的上限 14-15 亿元左右。

  2020 年安世半导体整合大年。根据公告安世半导体已经在 11 月份开始实现部分股权的并表,并且闻泰科技的董事长也已经成为安世半导体的董事长。我们看好在 2020 年闻泰科技持续深入到安世半导体各个业务线,将现有业务进行整合,把闻泰科技国际化

  产能扩张产品结构改善,持续提供业绩超预期动力。我们预计未来 3 年安世半导体主要任务在于 6 寸晶圆升级到 8 寸晶圆,低端的逻辑门器件已经小功率二极管业务逐渐外包,产能集中优势在汽车 MOS 管产品上,提升毛利率。

  投资建议:现在已经具备安世半导体并表条件, 并且假设 2020 年全年安世半导体 100%并表,我们预计 2019-2021 年营业收入分别为 340.0/718.7/902.2 亿元,净利润 14.3/31.0/42.2 亿元,对应市盈率分别为 48.9/22.7/16.6 倍,随着整合进一步推进,调升评级至“强烈推荐”评级。

  风险提示: 1) 组装手机质量出现严重问题; 2) 客户订单低于市场预期; 3) 安世半导体整合低于预期。

  注:本文转载自方正证券研报,分析师:陈杭 2020-01-18

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