八方股份股票(603489)最新消息 公司业绩高增长 电踏车行业景气度依旧

股海投资   2020-02-06 16:35

  作者: 胡刚 黄琨

  来源: 国泰君安

  2020年01月19日

八方股份股票

  公司年报预告保持高增长,符合预期。欧美电踏车行业持续保持高景气,公司作为电踏车电机龙头,将进一步享受行业红利,维持增持评级。

  结论:公司2019年归母净利润预增35%~46%,符合预期。目前,欧美电踏车行业仍然保持较高的景气度,公司作为行业龙头,业绩有望持续增长。根据公司年报预增数据,我们下调2019 年EPS 至2.80 元(原值2.85 元),维持2020-2021 年EPS 为3.95 元、5.44 元,维持目标价130.35 元,维持增持评级。

  年报预告保持高增长,符合预期。公司预计2019 年归母净利润3.14亿~3.39 亿,同比增长35%~46%,扣非净利润3.06 亿~3.31 亿,同比增长35%~46%,其中2019Q4 单季度盈利0.75 亿~1.01 亿,按照中值算,单季度盈利环比2019Q3 正增长且创新高。我们认为公司的高增长主来自行业成长红利、市占率提升和控制系统、仪表盘、电池等配件配套率的提升等,同时欧盟贸易政策的影响正逐步边际弱化,2020年的成长更值得期待。

  电踏车目前仅在欧洲较为流行,国内共享电踏车有望带来新增量。相比传统电动车而言,电踏车尚属新兴成长行业,目前仅在骑行文化较深的欧洲流行,2018 年欧洲电踏车销量仅250 万辆,过去5 年增速稳定在15%~25%左右,未来仍将维持高景气。目前,国内摩拜、滴滴等共享单车企业正尝试推广共享电踏车解决3 公里以上的出行,若2020 年大规模推广,行业有望带来新增量。

  催化剂:电踏车行业补贴政策

  风险提示:毛利率波动风险、贸易政策风险。

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