300136信维通信股票行情 全产业线布局5G业绩持续稳步增长

　　作者： 谢恒 廖伟吉 杨尚东

　　来源： 兴业证券

　　2020年01月21日

　　摘要

　　事件：信维通信发布2019 年度业绩预告，预计2019 年度归母净利润10-10.5 亿元，同比增长1.24%-6.30%，公司净利润已经连续6 年保持增长。

　　其中，单四季度利润中值1.97 亿元，同比增长56.92%，这一成绩在期间费用、研发投入、股权激励费用都有所增加的情况下取得，实属难得。

　　公司2019 上半年主要受到行业和重要客户波动、工厂搬迁成本费用高企、研发投入增加等因素影响，业绩承压。而下半年，信维通信迎来业绩反转，主要原因包括：1、信维通信完成了常州、越南等重要生产基地的建设，产能正在陆续释放;2、Q3 公司重要客户纷纷发布新机型，市场反响上佳、销售超越预期;3、公司的5G 天线、无线充电、BTB、射频前端器件等多个重要产品线均取得了突破，发展保持上升态势。

　　另外，在业绩持续提升的同时，公司始终致力于打造技术驱动型企业，2019年整体研发投入占比增长至8%左右。不仅成立了美国圣地亚哥研究院、而且进一步加大了对基础材料和基础技术的研究，为高性能5G 天线的持续领先、射频材料以及6G 的研发奠定基础。

　　多产品线突破，上升势能明显。截至2019 年底，国内市场5G 手机出货量超过1377 万部。2020 年，随着5G 进程加速引发换机潮，5G 手机出货量的爆发式增长将带来公司产品数量和价值量的双重突破。在天线业务方风险提示：客户开拓不及预期;5G 终端推广不及预期;重要客户订单规模下降;汇率波动;贸易战恶化。

　　风险提示：客户开拓不及预期;5G 终端推广不及预期;重要客户订单规模下降;汇率波动;贸易战恶化。

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