东方财富(300059)股票最新消息 兼备弹性和韧性 2019年业绩预告符合预期

2020-02-08 18:27

  作者: 陈福 旷实 陈韵杨

  来源: 广发证券

  2020年01月22日

东方财富股票行情

  公司公告2019 年度业绩预告:预计实现归母净利润17.20-19.20 亿元,同比增长79.4%-100.3%,扣非归母净利润约16.76-18.76 亿元,同比增长76.9%-98.0%。符合我们此前预期。

  业绩大增受益(1)资本市场景气度活跃下股基交易量大增,带动经纪与两融业务收入。公司证券业务主要由子公司西藏东方财富证券开展。此前公司披露证券子公司2019 年未经审计财报:实现营收25.9 亿元,同比+53.7%,其中手续费及佣金收入16.97 亿元,同比+54.7%;利息净收入6.70 亿元,同比+73.2%。优于市场年度数据及自身半年度增速。(2)互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。从半年报数据看公司基金销售业务韧性较强。2019 年1-6 月两市基金成交额同比下降15%,公司基金销售收入同比+2.1%,仍保持正向增长。

  新一期可转债发行有望进一步充实公司资本实力。1 月18 日,公司公告本轮73 亿元可转债发行结果,其中原股东优先配售占发行总量约64.5%。参考上一期可转债发行及转股情况,公司发行4650 万张可转换债券中,截至2019 年5 月10 日摘牌前仅余30.6 万张未转股(占比0.68%),可转债转股增加总股本约4.07 亿股。本次募集资金将用于扩张两融、证券投资业务及增资子公司东方财富创新资本。

  公司传统业务具弹性及韧性,兼备新业务增长空间:传统证券业务在权益市场表现向好及交易量活跃背景下稳定释放业绩,海外平台强化及公募基金搭建有利于发挥协同效应,加强流量变现。暂不考虑新一期可转债转股对股本影响,预计2019-2021 年归母净利润分别为17.31、22.61、25.78 亿元,对应最新收盘价PE 为60.52x、46.34x、40.63x。公司近五年对应当年业绩的历史PE 估值约为80 倍,近两年逐步回落至60-70xPE。给予2020 年60xPE 估值,对应合理价值20.40元/股。维持对公司“增持”评级。

  风险提示:宏观经济环境恶化、行业竞争加剧、公司业绩不达预期等。

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