300001特锐德股票行情 四季度净利超预期 公司充电业务高增可期

股海投资   2020-02-08 18:30

  作者: 邓伟 姚遥

  来源: 国金证券

  2020年01月21日

  事件

  公司发布2019 年年报预告,归母净利润2.51 亿-3.04 亿,同比增长 40%~-70%,其中非经常性损益为9,000 万元。

特锐德股票最新消息

  经营分析

  公司2019 年Q4 归母净利润和扣非后归母净利润大超预期。归母净利润侧:按照业绩中位数,公司全年归母净利润2.77 亿,同比增长55%,其中Q4 公司实现归母净利润1.22 亿,同比大幅增长246%,明显超预期。扣非净利润侧:公司非经常性为9,000 万元,按照业绩中位数,公司扣非后归母净利润约为1.87 亿,同比增长25%左右,其中Q4 扣非后归母净利润约0.54 亿,同比增长约329%。

  公司2019 年充电量约21 亿度,较去年同期增长约85%,短期充电量呈现季节性快速提升。前三季度我们估算公司充电版块营收超过11 亿,同比提升38%(主要为运营贡献);由于冬季取暖带来的耗电量提升,公司公用桩11/12 月利用率呈现明显季节性改善。公司2019 年充电桩数量14.8 万(份额28.7%),充电量约21 亿度(份额40.4%),同比增85%,继续维持双第一,在去年充电桩数量因为融资进度不达预期背景下,公司相对行业竞争力依然有所提升。

  长期看,充电桩规模仍然滞后、建桩需求仍较大,地方补贴加速从“补桩”到“补电”利于充电运营行业更好发展。截止2019 年末,我国公共桩数目达到51.7 万个,私人桩数目为70.3 万个,合计为121.9 万个,车桩比为3.1:1,尽管保持了五年的下滑趋势,但仍远低于《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》提出的“一车一桩”发展目标;产业政策提出加快且适度超前建设充电设施,政策补贴呈现向先进电池技术、充电配套设施倾斜两大方向,从目前政策效果看,高补贴力度确实带动了公共桩安装速度。

  新能源助力预装式集成站需求较快增长。2019 年风电行业抢装强劲,9 月公司一次性公布中标风电项目升压站等设备订单近2 亿元,显示新能源对装配式集成站的强劲需求,预计全年电力设备板块营收保持超过20%+增长。

  盈利预测与投资建议

  我们认为2020 年全社会公共桩充电运营电量仍将实现翻倍增长,行业高景气将持续,叠加四季度电箱变出货超预期,上调公司2019-2021 年归母净利润为2.8 亿(+6%)、4.9 亿(+26%)、7.9 亿(+11%),上调至买入评级。

  风险提示

  新能源车销量不达预期;充电桩投建进度不达预期;运营管理经验不足风险;电网投资不达预期;应收账款风险;大股东质押过高风险。

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