002938鹏鼎控股股票 春节扰动不改景气趋势

城市猎者   2020-02-10 18:02 阅读(0)

  鹏鼎控股(002938):春节扰动不改景气趋势

  (注:本文转载自西南证券研报,分析师:仇文妍 2020-02-07)

鹏鼎控股股票

  投资要点:

  事件:公司 2020] 年 1 月合并营业收入 15.1 亿,同比下滑 9%,环比下滑 38.9%。

  1 月营收同比下滑 9.0%,春节提前不改景气趋势。

  受农历春节提前至 1 月影响,公司 1 月实际生产时间同比少了 8 天,但收入同比仅下滑 9%。我们认为 SE2备货对公司上半年订单拉动明显。受疫情影响复工推迟,预计 2 月仍然有一定压力,但苹果新机备货确定性较强,疫情影响导致产业链整体订单向后推迟,SE2 是上半年消费电子订单主要增量来源,公司业绩成长确定性仍然较强。

  苹果引领创新趋势,消费电子业务加速成长。

  苹果手机进入存量更换周期,可穿戴设备进入爆发阶段。Airpods 增长依旧强劲,TWS 耳机渗透率还有较大提升空间,耳机软板价值量稳定提升;Apple Watch 有望成为下一个可穿戴爆款,LCP 天线和 SLP 主板助力提升 watch PCB 单机价值,公司收入中耳机手表占比持续提升,毛利结构改善明显。

  SE2 发布在即,新机备货有望改善淡季局面。苹果 SE2 手机预计 3 月推出,根据产业链经验 Q1 将是新机备货旺季,过往 Q1 是备货淡季,考虑新机备货和耳机的强劲增长态势,2020 年 Q1 有望实现同比较快增长。受定价策略影响,我们对 SE2 销量保持乐观预期。下半年 5G 手机发布,LCP 传输线的应用,以及更大面积的 SLP 主板使用将推动单机 ASP 持续提升。5G 手机创新有望加速手机更新周期,公司有望在手机端迎来量价齐升。

  资本开支加码,份额持续扩张。

  公司近期宣布 2020 年资本开支为历年最高。除IPO 募投项目继续建设外,还将投资人民币 8.33 亿元在深圳、秦皇岛两个园区投资建设多层软板生产线,预计扩充多层电路板生产线 1.5 万平方米/月;投资人民币 9.58 亿元在淮安园区建设超薄线路板生产线,预计新增超薄线路板产能约 2.0 万平方米/月,主要用于 mini-led 背板。

  盈利预测与投资建议。2020 年 5G 手机与消费电子共振,公司产品迎来量价齐升。我们预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 28.9 亿、39.4 亿、51.5 亿,对应估值分别为 36x、26x、20x,维持“买入”评级。

  风险提示:苹果手机销量下滑的风险;原材料价格上涨的风险;客户集中度高的风险;新技术进展不及预期的风险;汇率波动风险。

  注:本文转载自西南证券研报,分析师:仇文妍 2020-02-07

相关推荐

北信源(300352)股票 信源豆豆主打私有云办公

300324旋极信息股票行情 底层技术放大发展潜力

300454深信服股票 SDX 的践行者与领导者

相关阅读
拓展阅读
信源豆豆主打私有云办公,解决安全通信和远程协同办公需求。
2020-02-10 18:04:28 阅读(3)
事件:公司 2020] 年 1 月合并营业收入 15.1 亿,同比下滑 9%,环比下滑 38.9%。
2020-02-10 18:02:51 阅读(12)
行业高景气叠加新品导入,智慧防务有望高速增长。军品采购有前低后高的规律,随着进入十三五规划收官之年,军工行业有望迎来采购最高峰。此外,随着军改的完成,前期积压订单释放,将进一步推升行业景气度。
2020-02-10 18:01:28 阅读(180)
我们认为深信服核心具备的优势在于较强的产品化能力所推动业务拓展能力。在业务拓展过程中,不同业务之间不仅存在协同,而且公司的业务边界不断向外扩大,成长的天花板逐步抬高。
2020-02-10 18:00:10 阅读(27)
近日,公司发布2019 年业绩预告,归母净利润为1.7 亿元-2.1 亿元,同比增长81.48%-124.18%;扣非净利润为1.65 亿元-2.05 亿元,同比增长73.36%-115.38%。业绩预告区间超过此前市场预期。
2020-02-10 17:58:44 阅读(157)
快讯
热门文章
热点专题