华力创通(300045)股票 空天互联网地面端核心部件龙头

城市猎者   2020-02-12 18:50

  华力创通(300045):空天互联网地面端核心部件龙头

  (注:本文转载自东兴证券研报,分析师:陆洲、王习, 2020-02-10)

华力创通股票最新消息

  报告摘要:

  早期布局同步轨道卫星地面接收端基带芯片

  华力创通是空天互联网地面应用端核心部件“基带芯片”的供应商。公司在地球同步轨道通信卫星“天通一号”上布局很早,是通信标准制定的核心参与者,并且与电科 54 所共同研发民用“天通”地面接收基带芯片。在空天互联网产业链中,华力创通有望在“天通一号”基带芯片设计的基础上实现空天互联网的基带设计,成为未来低轨卫星网络通信标准的核心制定者,同时也是地面接收装置的基带芯片供应商。

  空天互联网打破传统商业模式,民商用市场潜力更大

  空天互联网 2C 为主,商业模式极大改观。卫星初为军用,后逐渐转入商用,但主要买单者仍是政府和大型企业机构,用户范围较小,商业模式简单。而空天互联网面向海量用户,同时卫星公有云的商业模式也逐渐显现,卫星数据和服务应用门槛都在降低,将大幅增加卫星相关用户。

  关键基础设施领域与军队建设有望提供增量市场

  民品北斗国产化推广在即,军品新业务布局良好。公司相关北斗业务都处于关键基础设施领域,如政府公务车、水电站、铁路等边坡监测等。且公司凭借通导一体化的技术优势,已经在无人机相关领域取得突破,未来有望在更多的无人平台上实现布局。2020 年是十三五计划最后一年,前四年因为军改影响,相关仿真业务订单全部停止,2020 年军队仿真订单将集中出现,使公司受益。

  盈利预测:2020 年天通一号将实现完整组网,中国电信 5 万套订单将加速交付进程。同时受疫情影响,各地应急管理部门相关硬件需求增强。考虑到空天互联网的巨大需求市场,我们预计公司 2020/2021 年净利润分别为1.48 亿元/2.93 亿元,对应 EPS 分别为 0.24 元/0.48 元,对应 PE 分别为45X 和 23X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:天通卫星运营进度不及预期,小卫星进展不及预期。

  注:本文转载自东兴证券研报,分析师:陆洲、王习, 2020-02-10

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