002912中新赛克股票 19年利润快速增长

2020-02-13 17:00

  作者: 刘雪峰 庞倩倩

  来源: 广发证券

  2020年02月03日

中新赛克股票行情

  公司发布19 年年度业绩预告:

  19 全年预计归母净利润2.66~3.28 亿元(中值2.97 亿元),同比增加30%~60%(中值+45%),上年同期为2.05 亿元;19 全年预计归母扣非净利润2.63~3.20 亿元(中值2.91 亿元),同比增加33%~62%(中值+48%),上年同期为1.97 亿元;

  19Q4 预计归母净利润8998 万元~1.51 亿元(中值1.21 亿元),同比增加86%~213%(中值+150%),上年同期为4837 万元;19Q4 预计归母扣非净利润9060 万元~1.47 亿元(中值1.19 亿元),同比增加92%~212%(中值+152%),上年同期为4711 万元。

  公司具备较好成长性:公司的网络可视化基础架构产品提供数据采集与分流产品,需具备底层硬件设计到上层软件编写全面技术。如电路、通信、fpga 应用逻辑编写、存储、分布式计算、数据检索、数据分析挖掘、网络安全技术。相比多数仅提供行业应用软件的计算机公司,公司所需具备的知识和技术体系更为全面、复杂,技术门槛相对高。

  下游客户主要为政府,行业有进入壁垒。受益于5G 商用,下游需求增长是趋势。尽管行业空间未必十分广阔,但行业内参与公司数量有限,公司在业内处于头部位置,未来有望分享行业投入加大红利。

  预计公司19-21 年EPS 分别为2.74、3.70、4.91 元/股。预计19 年归母净利润为2.93 亿元(wind 一致预期2.81 亿元),考虑到公司未来的增速预期及公司的头部竞争地位,给予公司2020 年40 倍的PE 估值,合理价值为148 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧致毛利率持续下滑;财政支出对收入和回款的不确定性影响。

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