万科a(000002)股票行情走势 疫情导致板块下挫 公司价值彰显

股海投资   2020-02-15 16:49 阅读(0)

  作者: 夏亦丰

  来源: 方正证券

  2020年02月04日

万科a股票行情

  疫情导致房地产板块整体受挫,短期行业销售受到负面影响,公司资金充沛、负债率低,在此时抵御风险的能力凸显。2019年底武汉出现新型冠状病毒,各地在2020 年春节实施了封城和隔离,累计有42 个省市取消商品房售楼部经营活动。对于一些资金链比较紧张的房企来说,短期销售回款的压力较大。而万科的基本面在此时有强防御性,截止到去年三季度,公司的货币资金为1072 亿元。经营性现金流净额为17.3 亿元。公司剔除预收款项后的资产负债率为49.2%。前三季度公司有息负债为2272 亿元,与去年同期相比减少了11%,与二季度相比基本持平;有息负债结构持续改善,其中短期有息负债占比进一步下降至26%,与二季度相比下降了3.6 个百分点。公司短期现金覆盖倍数为1.82 倍。有息负债率持续下降至13.9%,同比下降3.9 个百分点。负债率整体处于行业较低水平,风险可控。

  公司的一二线城市占比较高,恢复能力强于三四线布局多的房企;大区管理层换血之后有利于公司的销售提振。疫情之后,本身有需求的城市仍会在后期集中释放,因此一二线城市市场的自我修复能力强于三四线。根据克而瑞的数据,公司2019 年一二线城市销售金额占比75%,目前土地储备中一二线占比55%。去年公司14 个城市总经理做了内部调换,进一步实施大江大海的计划,我们认为核心目的是对于销售业绩的要求,因此我们预计公司后期会加强营销力度,尽快摆脱疫情带来的负面影响。

  回归价值,公司穿越周期的能力较强,已售未结资源丰富;公司整体估值约五千亿,当前折价率较高。截止到去年3 季度,公司已售未结算面积和金额分别为4474.3 万平米和6362.4 亿元,同比分别增长了20.6%和19.9%。根据我们的测算,公司的三大主要多元业务物业、商业(不含印力)、物流地产的估值约为1072 亿元,叠加地产业务后,公司的RNAV 约为5177 亿元,当前折价率高达42%。

  盈利预测及投资建议:

  公司聚焦基本盘,积极拓展地产链上的多元化业务,为未来高质量全面发展奠定基础;融资优势、内生性现金流覆盖力强。我们预计公司2019-2021 年营业收入分别为3787/4593/5430 亿元, 分别同比增长27%/21%/18% ; 归母净利润分别为401/474/558 亿元,分别同比增长19%/18%/18%;对应的EPS 分别为3.55/4.19/4.93 元, 当前股价对应的PE 分别为7.5X/6.4X/5.4X。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  疫情超预期延续;销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;利率上行

相关推荐

通策医疗(600763)股票 口腔医疗服务龙头企业 扩张模式可复制

300276三丰智能股票 全年业绩稳定增长 有望受益智能化加速红利

城发环境股票最新动态 河南省级基建平台 环保新业务或将带来戴维斯双击

相关阅读
拓展阅读
口腔行业未来发展前景良好:口腔领域诊疗服务的种类较多,正畸与牙齿种植为口腔科中收费较高的品种,现在渗透率仍然较低。
2020-03-17 17:34:12 阅读(199)
公司公告2019 年营业收入19.5 亿,同比增长8.57%,归母净利润2.71 亿,同比增长15.17%。公司业务集中于汽车行业,主要包括智能焊装生产线和智能输送成套设备,近年来公司的AGV 机器人和物流仓储自动化等智能装备产业也开始快速发展,营业收入持续增长。
2020-03-17 17:32:59 阅读(88)
公司环保新业务发展迅速快于市场预期,戴维斯双击指日可待。
2020-03-17 17:04:22 阅读(84)
预焙阳极龙头规模扩张“强者愈强”,参股合作绑定客户构筑销售护城河。索通发展为国内商业预焙阳极行业龙头,行业内唯一上市公司,目前已逐步形成山东、甘肃、重庆、云南(在建)四大生产基地布局;
2020-03-17 17:02:54 阅读(98)
我们预计2020 年内含价值和营运利润的增长将为平安带来15%的投资收益,财务指标增长放缓压制P EV 和P OPAT 扩张,但是股息提升和回购将限制下行空间。维持跑赢评级。
2020-03-17 17:01:08 阅读(93)
快讯
热门文章
热点专题