鹏鼎控股(002938)股票 春节扰动不改景气趋势

股海投资   2020-02-19 16:18 阅读(0)

  作者: 仇文妍

  来源: 西南证券

  2020年02月08日

鹏鼎控股股票

  事件:公司2020年1 月合并营业收入15.1 亿,同比下滑9%,环比下滑38.9%。

  1 月营收同比下滑9.0%,春节提前不改景气趋势。受农历春节提前至1 月影响,公司1 月实际生产时间同比少了8 天,但收入同比仅下滑9%。我们认为SE2备货对公司上半年订单拉动明显。受疫情影响复工推迟,预计2 月仍然有一定压力,但苹果新机备货确定性较强,疫情影响导致产业链整体订单向后推迟,SE2 是上半年消费电子订单主要增量来源,公司业绩成长确定性仍然较强。

  苹果引领创新趋势,消费电子业务加速成长。苹果手机进入存量更换周期,可穿戴设备进入爆发阶段。Airpods 增长依旧强劲,TWS 耳机渗透率还有较大提升空间,耳机软板价值量稳定提升;Apple Watch 有望成为下一个可穿戴爆款,LCP 天线和SLP 主板助力提升watch PCB 单机价值,公司收入中耳机手表占比持续提升,毛利结构改善明显。

  SE2 发布在即,新机备货有望改善淡季局面。苹果SE2 手机预计3 月推出,根据产业链经验Q1 将是新机备货旺季,过往Q1 是备货淡季,考虑新机备货和耳机的强劲增长态势,2020 年Q1 有望实现同比较快增长。受定价策略影响,我们对SE2 销量保持乐观预期。下半年5G 手机发布,LCP 传输线的应用,以及更大面积的SLP 主板使用将推动单机ASP 持续提升。5G 手机创新有望加速手机更新周期,公司有望在手机端迎来量价齐升。

  资本开支加码,份额持续扩张。公司近期宣布2020 年资本开支为历年最高。除IPO 募投项目继续建设外,还将投资人民币8.33 亿元在深圳、秦皇岛两个园区投资建设多层软板生产线,预计扩充多层电路板生产线1.5 万平方米/月;投资人民币9.58 亿元在淮安园区建设超薄线路板生产线,预计新增超薄线路板产能约2.0 万平方米/月,主要用于mini-led 背板。

  盈利预测与投资建议。2020 年5G 手机与消费电子共振,公司产品迎来量价齐升。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为28.9 亿、39.4 亿、51.5 亿,对应估值分别为36x、26x、20x,维持“买入”评级。

  风险提示:苹果手机销量下滑的风险;原材料价格上涨的风险;客户集中度高的风险;新技术进展不及预期的风险;汇率波动风险。

相关推荐

通策医疗(600763)股票 口腔医疗服务龙头企业 扩张模式可复制

300276三丰智能股票 全年业绩稳定增长 有望受益智能化加速红利

城发环境股票最新动态 河南省级基建平台 环保新业务或将带来戴维斯双击

相关阅读
拓展阅读
口腔行业未来发展前景良好:口腔领域诊疗服务的种类较多,正畸与牙齿种植为口腔科中收费较高的品种,现在渗透率仍然较低。
2020-03-17 17:34:12 阅读(158)
公司公告2019 年营业收入19.5 亿,同比增长8.57%,归母净利润2.71 亿,同比增长15.17%。公司业务集中于汽车行业,主要包括智能焊装生产线和智能输送成套设备,近年来公司的AGV 机器人和物流仓储自动化等智能装备产业也开始快速发展,营业收入持续增长。
2020-03-17 17:32:59 阅读(30)
公司环保新业务发展迅速快于市场预期,戴维斯双击指日可待。
2020-03-17 17:04:22 阅读(113)
预焙阳极龙头规模扩张“强者愈强”,参股合作绑定客户构筑销售护城河。索通发展为国内商业预焙阳极行业龙头,行业内唯一上市公司,目前已逐步形成山东、甘肃、重庆、云南(在建)四大生产基地布局;
2020-03-17 17:02:54 阅读(194)
我们预计2020 年内含价值和营运利润的增长将为平安带来15%的投资收益,财务指标增长放缓压制P EV 和P OPAT 扩张,但是股息提升和回购将限制下行空间。维持跑赢评级。
2020-03-17 17:01:08 阅读(159)
快讯
热门文章
热点专题