002612朗姿股份股票 加强并完善女装线上运营 主动调整夯实内功

股海投资   2020-02-19 16:23 阅读(0)

  作者: 史琨

  来源: 中信建投证券

  2020年02月07日

朗姿股份股票

  事件

  公司公布业绩预告显示,预计2019 年归母净利润为0.55 亿元-0.80 亿元,同降73.87%-61.99%,主因对参股的韩国L&PCosmetic Co., Ltd 计提0.90 亿元-1.20 亿元之间的资产减值准备,属于非经常性损失。

  在新型冠状病毒疫情下,自春节前一周以来国内整体零售,尤其是线下零售整体受到明显影响。公司作为线下销售为主的中高端女装龙头公司之一,期间销售亦因疫情导致客流大幅下降而受到拖累。在此条件下,公司加大线上运营力度,加强线上销售引流以弥补线下客流和销售下降。

  简评

  (1)参股韩国公司中国市场表现不佳,减值影响业绩

  2019Q1-Q3 公司营收分别同增11.8%、3.7%、4.7%,Q3 增速环比有所好转。2019 年公司整体业绩下降主因参股韩国L&PCosmetic 公司投资计提减值损失,同时2019 年7 月公司转让韩亚资管42%股权不再并表后,贡献投资收益同比减少。

  2015 年公司以3.31 亿元收购L&P Cosmetic 公司10%股权,经稀释、转让后目前持股9.1%。其为韩国最大专业化面膜研发、生产和销售企业,美迪惠尔品牌母公司,2015-2018 年L&P 营收、净利润CAGR 为20.5%、3.4%。2019H1 L&P 营收同增12.4%至7.57 亿元,净利润同降53.9%至0.29 亿元,业绩下滑主因中国市场销售表现不佳,影响公司投资收益并导致减值损失。

  若不考虑该减值影响,照公司公布减值区间估算,2019 年公司应实现归母净利润1.45 亿元-2.00 亿元,同比下降31.1%-5.0%,降幅明显收窄。

  (2)疫情影响女装线下销售,加强和完善线上运营以弥补

  女装主业方面,去年受服装零售大环境承压影响,女装销售增长较2018 年有所放缓。19H1 女装收入同增5.78%至6.98 亿元,其中主品牌朗姿增长稳健,收入同增12.8%至5.07 亿元,保持双位数增长。预计2019 全年女装实现单位数增长。

  女装多品牌战略继续发力。2019 年5 月收购创立于1998 年的中高端女装品牌子苞米。该品牌诞生于日本,风格简约净素,兼具设计感、实用性。公司引之致力于将其打造成国内“日常时尚美学领军品牌”,以及集团内“多平台运行的创新品牌”,目前处于重新培育阶段,19Q3 贡献收入1100 万元,Q4 贡献收入1300 万元。

  公司是国内中高端女装公司中探索智慧零售的先驱之一。2018 年4 月朗姿“微信礼品卡小程序”上线,2018年5 月朗姿多场景微商城小程序“i 朗姿”上线。 2018 年8 月“朗姿智慧零售战略发布会”上,公司正式发布“智慧新零售”战略,并携手腾讯探讨和打造智慧零售新商业模式,去年以来持续探索和推进线上线下融合,以及线上新式营销方法。本次疫情对公司线下女装销售短期带来较大影响,居民外出减少,客流大幅下降,公司部分店铺暂时闭店。春节前销售高峰仍正常,但节前一周疫情爆发后线下销售下降较多。因此在“智慧新零售”战略基础上,为应对疫情影响,公司近来明显提升线上业务重视度,显著加大线上运营力度和全员参与度,以弥补当前线下客流损失,亦符合全渠道融合的长期战略。

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