新城控股(601155)最新消息 销售保持增长 融资边际改善

股海投资   2020-02-20 16:54

  作者: 阎常铭 郭毅 徐鸥鹭 靳璐瑜

  来源: 兴业证券

  2020年02月09日

新城控股股票最新消息

  投资要点

  事件:

  公司2 月7 日发布1 月经营情况简报。1 月份公司实现合同销售金额约112.04亿元,比上年同期增长2.24%;销售面积约105.93 万平方米,比上年同期增长9.31%。

  点评:

  春节因素下,1 月销售仍然保持增长。1 月份公司实现合同销售金额约112.04亿元,比上年同期增长2.24%;销售面积约105.93 万平方米,比上年同期增长9.31%;销售均价10576.8 元/平方米,同比下降6.5%。

  春节因素,单月拿地力度较低。公司1 月份拿地金额15.6 亿元,拿地面积84.4万方,拿地金额占销售金额的比重为14%,拿地面积占销售面积的比重为79.6%。1 月拿地城市主要为黔南、宿迁、肇庆、贵阳。

  财务杠杆稳健,现金流压力不大。截止2019Q3,公司净负债率62%,处于行业较低水平。货币资金467 亿元,足以覆盖短期借款和一年内到期非流动负债279.5 亿元。2020 年,公司到期债券金额82.5 亿元(其中6.5 亿美元海外债,按当前汇率计算),其中上半年到期24.5 亿元(3.5 亿美元),现金流压力不大。

  融资边际改善。1 月新城控股境外子公司新城环球,成功发行3.5 亿美元3.5年期优先票据,票面利率6.8%。中诚信、联合资信将公司主体及相关债项移出信用评级观察名单。

  投资建议:新城控股坚持“住宅+商业”双轮驱动,销售平稳增长,保持一定的拿地力度。我们预计公司2019-2020 年EPS 分别为5.63 元、7.91 元,按照2020 年2 月7 日收盘价,对应的PE 分别为5.8 倍和4.2 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:地产销售不及预期,货币政策持续收紧。

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