中航机电(002013)股票行情分析 业绩增长符合预期,内生外延前景广阔

2020-02-27 18:38

  中航机电(002013):业绩增长符合预期,内生外延前景广阔

  (注:本文转载自华创证券研报,分析师:卫喆 2020-02-27)

中航机电股票

  事项:公司发布 2019 年业绩快报,经初步核算,公司 2019 年营业收入为 122.09 亿,同比增长 3.66%,归母净利润为 9.65 亿,同比增长 12.90%。

  评论:

  业绩增长符合预期:期内公司经营情况正常,财务状况稳定,净利润率有所提升,聚焦主业成效逐步显现,盈利能力稳步提高,业绩增长符合预期。

  我们看好公司发展前景,重申推荐逻辑如下:

  内生增长稳定:军用航空机电系统市场公司处于垄断地位,受益于行业高景气内生增长稳定。民用航空机电系统随着外贸转包业务的拓展和国产大飞机的稳步推进,或将打开更大成长空间。 平台地位明确,资产整合仍可预期:公司目前作为航空工业集团下属航空机电系统专业化整合和产业化发展平台的地位明确,体外尚有武汉仪表、609 所和 610 所等优质企事业单位资产,未来资产整合仍可预期,优质资产的注入料将进一步提升公司的质量。

  改革释放潜力,ROE 水平有望不断提高:实际控制人层面,航空工业集团做大做强上市公司目标清晰,明确提出要发挥上市公司资本纽带作用、改善上市公司经营效益、用高质量发展成果回报股东;大股东层面,机载系统公司入选国企改革“双百行动”,有利于公司未来在深化国企改革方面获得更多的政策支持,包括混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制以及历史遗留问题等方面的各项改革措施有望陆续推出;公司层面,2016 年率先完成员工持股,实现了核心员工利益与企业发展的绑定,2019 年进一步回购股份用于新一期激励彰显公司管理层信心。

  盈利预测、估值及投资评级:我们认为公司航空机电产品有望保持稳健增长趋势,随着更加聚焦航空机电主业以及不良资产的剥离,公司盈利能力预计将有所提高,毛利率或将有所改善,期间费用率预计保持平稳略有下降。我们调整公司 2019-2021 年归母净利润预测至 9.66 亿元、11.58 亿元和 13.59 亿元(原预测为 9.38 亿元、11.28 亿元和 12.85 亿元),对应 EPS 为 0.27 元、0.32 元和 0.38 元(原预测对应 EPS 为 0.26 元、0.31 元和 0.36 元)。综合考虑行业可比公司估值及公司历史估值水平,以及 2020 年初估值切换、军工领域改革预期渐强等因素,给予公司 2020 年 30 倍 PE,上调目标价格至 9.6 元,维持“强推”评级。

  风险提示:改革进程低于预期;装备列装速度低于预期。

  注:本文转载自华创证券研报,分析师:卫喆 2020-02-27

相关推荐

十大券商4月金股推荐 4月股票推荐及推荐理由

今日大盘有望涨停股票预测(4月2日)

中设集团(603018)股票 利润增速超出预期维持“买入”评级

相关阅读
拓展阅读
避险方面,主要是医药、必需消费、纯内需消费等内容。其中,贵州茅台获多家券商联合推荐;山东黄金、赤峰黄金等具有明显避险属性的黄金股也获多家券商推荐;
2020-04-02 11:55:53
昨日综述:昨日三大指数高开低走,全天较为弱势。板块上看,芯片半导体、消费电子的涨幅居前,但科技股中芯片半导体指数仍旧受制于20日均线,并且午后科技类个股多数出现大幅回落。跌幅居前的板块为:农林牧渔板块、食品饮料行业。
2020-04-02 09:31:14
利润增速超出预期,维持“买入”评级,公司发布19 年年报,19 年实现营收46.9 亿,yoy+11.7%,归母净利润5.2亿,yoy+30.7%,扣非归母净利润yoy+29.6%,业绩增长超出市场和我们的预期,主要系盈利能力同比显著提升。19 年公司CFO 净额为4.04 亿,继续体现出与利润较好的匹配度。
2020-03-31 17:44:02
2019 年业绩符合预期;2020 年货量受疫情负面影响,关注海外疫情态势天津港发布2019 年业绩:公司实现营业收入128.8 亿元,同比下降1.34%;归母净利润6.0 亿元,同比增长12.2%;
2020-03-31 17:42:43
按摩椅龙头奥佳华:定位高端,布局全球。
2020-03-31 17:41:25
快讯
热门文章
热点专题