玉禾田股票最新消息 市政环卫+物业清洁双轮驱动

股海投资   2020-03-04 18:17

  作者: 闫广

  来源: 太平洋证券

  2020年03月02日

玉禾田股票

  市政环卫千亿新蓝海,市场化改革带来新契机。我们测算未来三年市政环卫领域市场规模高达千亿,而当前行业集中度依然较低,公司作为行业龙头,市占率仅4%左右,同时行业市场化率也仅30%左右,随着政府积极推进市政环卫市场化,将考验的是企业的综合竞争力,行业将进入良币驱逐劣币时代,市场有望加速整合,而玉禾田在服务运营能力、资金、品牌等方面优势明显,且公司轻资产模式专注于运营服务,高周转、高盈利模式竞争力突出,IPO 后将助力公司环卫机械化率、智能化率、信息化率进一步提升,打开新的成长空间。

  深耕物业清洁领域二十余载,打造行业标杆。公司深耕物业清洁领域多年,具有丰富实践经验及品牌价值,克服人员密集行业的管理弊病,打造标准化服务及可复制管理,在全国推广开来。随着行业不断的发展,未来中高端服务将更具发展潜力,公司转变经营策略聚焦全国1%的高端市场,一方面通过聚焦高端楼宇,发挥自己综合优势,提升品牌价值;另一方面公司加强与百强企业的合作,随着物业管理公司集中度提升,抢占更多清洁外包市场,做行业的领军企业。

  借力资本市场,开启新的成长周期。公司成功登陆资本市场,将解决之前融资渠道单一的痛处,继续巩固行业龙头地位,借助资本力量将加速环卫服务运营中心以及智慧环卫项目建设,达到降本增效的目的;其次,公司可以适时并购一些符合公司发展战略,具有良好发展潜质的环境卫生管理企业,扩大公司的业务规模,整合资源实现产业链一体化,打造综合环境服务运营商。

  投资建议:公司物业清洁+市政环卫双轮驱动,成功登陆资本市场后,借助资本力量有望开启新的成长周期。预计2019-2021 年公司EPS 分别为3.02、3.64 和4.95元,对于PE 估值分别为30、24.8 和18.3 倍,首次覆盖给予“买入”评级,考虑到公司次新股及高成长性,给予一定的估值溢价,目标价127.4 元,对应20 年业绩35 倍PE 估值。

  风险提示: 新订单签订不及预期、人工成本不断上升、应收账款回收不及时

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