佳士科技(300193)股票 年报业绩符合预期 高股息率凸显配置价值

股海投资   2020-03-12 18:26

  作者: 姚健 彭元立

  来源: 国盛证券

  2020年03月05日

佳士科技股票行情

  2019 年业绩符合预期,净利润同比增长8.9%。公司2019 年实现营收9.66亿元,同比增长8.1%;归母净利润2.08 亿元,同比增长8.9%。其中Q4营收/净利润分别为2.75 亿元/0.36 亿元,同比增长20.9%/-28.37%。毛利率较上年同期提高1.8 pct 至33.85%。扣非净利率为17.8%,同比提升3.1pct。

  业绩持续高增长,逐步海外龙头。公司是国内焊割设备制造领域的领先企业,主要产品包括逆变焊机和焊割配件。2015~2019 年归母净利润复合增速超过28%,我们认为主要原因一方面是产品在全球市场的性价比优势,另外一方面国内市场基于渠道以及产品优势,公司市占率稳步提升。2019 年全年研发费用接近6000 万,对标海外林肯电气,关注公司在高端焊机以及产业链上下游延伸的持续拓展。

  在手现金充裕,回购股份对股东负责。公司销售产品回款情况良好,在手现金(定义为货币资金+交易性金融资产)稳步增加。截至2019 年底,公司在手现金高达19.7 亿元。另外,2019 年全年公司累计回购股份数量占公司总股本的6.35%,在主业稳定的情况下,大额回购彰显了对股东的负责。

  计划实施大比例分红,高股息率凸显配置价值。公司计划每10 股派发现金股利5.00 元(含税),共计派发现金股利2.37 亿元,分红率为114%。此前公司曾发布《2019-2021 年股东回报规划》,在满足公司正常生产经营资金需求的情况下,应当采取现金方式分配利润,每年以现金方式分配的利润不少于上一年度实现的可供分配利润的100%。以年报日收盘价8.3 元计算,股息率达6%,具备中长期资金吸引力。

  一季报业绩略有下滑,符合预期。公司公告一季度业绩预告,预计实现归母净利润2514~2958 万元,同比下滑15%~0%。主要是受新冠病毒肺炎疫情的影响,销售有所下降。

  维持“增持”评级。预计公司2020-2022 年净利润分别为2.23、2.51、2.82亿元,EPS 分别为0.44、0.49、0.56 元/股,对应PE 分别为19.4、17.2、15.3 倍。维持“增持”评级。

  风险提示:制造业投资增速下滑;原材料价格波动风险;汇率波动风险。

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