航新科技(300424)股票 2019 年业绩超预期

股海投资   2020-03-26 17:39

  作者: 赵晓闯 廖泽略

  来源: 世纪证券

  2020年03月20日

航新科技股票行情走势

  核心观点:

  1. 2019 年业绩超预期。据业绩快报,2019 年公司实现营收14.99亿元,同比+98.7%;实现归母净利润7579 万元,同比+50.68%。公司业绩超出我们预期(其中预测营收11.36 亿元,同比+50.5%;预测归母净利润7180 万元,同比+42.6%),系设备研制及保障业务拓展超预期。

  2. 直升机健康与使用监测系统(HUMS)配套装机于直20,进度或加快。HUMS 是公司研发的第二代产品,配套于直20。2019年国庆阅兵,直20 首次列装亮相,保守测算其缺口900 架。受益直20 列装加速,公司HUMS 装机进度或加快。

  3. 募资投向发动机健康管理系统(EHM)研发,打造第三代支柱产品,培育新增长点。公司在2019 年11 月发布预案,计划发行2.5 亿元可转债,研发EHM 系统,打造继飞参、HUMS 之后的第三代产品。

  4. 自动检测设备(ATE)进一步拓展军民业务。2019 年公司实现首批军用新客户试用订单交付,有望获得更多批量订单。10月,公司中标1400 万C919 自动测试平台项目,实现ATE 民用突破,打开增长空间。

  5. 维持“增持”评级。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.32元/0.37 元/0.39 元,对应市盈率分别为46 倍/39 倍/37 倍。

  公司HUMS 配套或加速,ATE 军民业务进一步拓展,募资打造第三代新产品EHM,发展前景良好,维持“增持”评级。

  6. 风险提示:直20 列装不及预期;设备研发受阻;民航维修市场受疫情影响超预期。

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