永福股份(300712)股票最新消息 电力领域投资市场空间大

股海投资   2020-03-27 16:21

  作者: 孟杰 朱玥 蔡琨

  来源: 兴业证券

  2020年03月23日

永福股份股票行情

  永福股份 公司前身为 1994 年成立的永福工程顾问有限公司,主要从事电力工程勘察设计(含规划咨询)、EPC 工程总承包等电力工程技术服务,主要产品(服务)包括:

  电力规划咨询/勘察设计、EPC 总承包、智慧能源(电力信息化、数字电力等)、智能运维、电力能源投资。

  电力领域投资市场空间大, 2020 年特高压有望放量、海上风电密集建设。公司处于电力工程勘察设计行业第一梯队,是国内唯一拥有特高压勘察设计业绩的民营企业,拥有领先的海上风电核心技术和丰富的业绩,将深度受益行业规模的提升。

  EPC 驱动公司营收快速增长,区域分布均衡。业务分布上,勘察设计与工程总承包双轮驱动,总承包业务发展迅猛;区域分布方面,公司立足福建,放眼省外,走向全球;海外业务拓展速度较快。

  特高压列入2020 年“新基建”概念开启加速模式,公司勘察设计业务弹性可观。特高压线路中的6 条特高压已经启动建设,总投资额约为1018 亿元,7 条预计将在2020年核准,总投资额约为947 亿元。公司是唯一能够入围特高压勘察设计的民营企业,有望深度参与本轮特高压建设;预期本轮特高压周期中公司在2020-2022 年的营收弹性分别为2.2%、2.9%、3.5%,净利润弹性分别为21.3%、28%、33.3%。

  公司订单大幅增长,EPC 业务推动全球化布局。2019 年公司新签重大订单12.66 亿元,较去年同期增长377.74%,是2018 年营收的1.85 倍,订单保障倍数较大;从结构来看,公司EPC 订单的占比明显提升,2019 年重大订单皆为EPC;值得注意的是,海外EPC 订单也实现拓展。

  公司着眼未来,二年多来,加大综合能源、智慧能源、智能运维等新兴业务的研发力度。公司围绕综合能源服务开展多项业务探索,可提供综合能源技术解决方案,公司手握超过100MWh 的储能项目储备。公司依托深厚行业背景,融合多家控股自动化、信息科技子公司,为电网公司、发电企业及其他能源产业链相关企业提供电力信息化技术、数字电力等智慧能源技术服务。公司通过收购、参股运维科技公司,搭建智能运维平台,培育智能运维业务。

  我们对公司首次覆盖,预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.51 元、0.68 元、0.87 元,2020 年3 月19 日收盘价对应的PE 为26 倍、19.6 倍、15.2 倍,给予“审慎增持”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险、特高压投资不及预期、项目落地情况不及预期、融资环境恶化

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