正元智慧股票行情分析 转型校园IoE 综合服务商

股海投资   2020-03-31 16:58

  作者: 赵成

  来源: 财通证券

  2020年03月24日

正元智慧股票

  转型校园IoE 综合服务商。

  近10 年来,移动互联网、云计算、大数据、人工智能等多重技术不断在校园渗透,对教学、生活、科研、后勤等各环节的效率提升明显,未来5G、物联网新一轮技术革命对校园管理提出了更高要求。

  公司已具备将高校原有独立的学工系统、人事系统、教务管理系统、资产管理系统、图书馆系统等集成打通的能力,既使学生的学习、生活更为便捷,又能满足管理者高效和精细化的管理需求。

  业务空间有望扩大10 倍。

  转型后公司涉足的2B 和2C 市场空间合计为200 亿元左右,较原校园一卡通市场提升10 倍。

  2B 领域:校园IoE 领域每年市场空间超过80 亿元,较传统校园一卡通10-20 亿元的年市场空间提升4 倍以上。

  2C 领域:在智慧宿舍、热水运营、智能水电计量、智慧洗衣等领域推出物联网产品和解决方案,年市场空间为100 亿元级别。

  高研发投入奠定增长基础。

  公司极为重视研发投入,预计2019 年研发总投入接近1 亿元,同比增速约为40%,较2016 年约增长120%,连续三年研发/收入占比超10%,2019 更是达到14%。

  我们认为公司持续的研发投入,将不断丰富和打磨“易校园”APP 各功能模块的性能,逐步构建起学生、学校全生命周期的高效服务平台,注册用户数3 年内有望超1000 万人,为业绩持续高速增长奠定基础。

  投资建议

  预计公司2019-2021 年净利润分别为5000 万元、7000 万元和10500万元,对应EPS 分别为0.40、0.56 和0.83 元, 2019-2021 年PE 分别为44.9 倍、32.1 和21.6 倍,首次覆盖,给与公司“买入”评级,考虑到公司良好成长性,给与目标价22 元,或对应2020 年40 倍PE。

  风险提示:高校信息化投入低于预期;公司2C 转型进度低于预期

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